First Republic Bank, borç verenin Federal Deposit Insurance Corp. tarafından ele geçirilip Pazartesi günü JPMorgan Chase’e satılmasının ardından ABD tarihindeki en büyük ikinci banka iflası oldu. First Republic, Silicon Valley Bank’ın Mart ayındaki başarısızlığından bu yana küçük ve orta ölçekli bankaları tedirgin eden paniğin son kurbanı.

Silicon Valley Bank’ın ve şimdi de First Republic’in çöküşü, bir bankadaki riskli kararların etkisinin nasıl hızla daha geniş finansal sisteme yayılabileceğinin altını çiziyor. Aynı zamanda, politika yapıcılara ve düzenleyicilere, 1980’lerin tasarruf ve kredi krizinden 2008 mali krizine ve Silikon Vadisi Bankası’nın iflas etmesinin ardından yaşanan son çalkantıya kadar bankacılık sektörünü rahatsız eden sistemik bir sorunu ele almaları için itici güç sağlamalıdır. aşırı risk alma.

Federal Rezerv’in en üst düzenleyicisi aynı fikirde görünüyor. 28 Nisan’da merkez bankasının denetimden sorumlu başkan yardımcısı, başarısızlıklarını zayıf risk yönetimine ve denetimdeki yanlış adımlara bağlayarak Silicon Valley Bank’ın çöküşüyle ​​ilgili sert bir rapor yayınladı.

1980’lerden bu yana yaşanan finansal çalkantıların her birinde ortak payda riskti. Bankalar, yöneticileri karlarını artırmak için büyük riskler almaya teşvik eden teşvikler sağladı ve bahisleri kötüye giderse çok az sonuç doğurdu. Başka bir deyişle, tamamen havuç ve çubuk yok.

2008 krizi bariz bir örnektir. Ana Cadde borç verenlerinden Wall Street yatırım firmalarına kadar ipotek finansmanının her seviyesinde yöneticiler aşırı riskler alarak ve bunları başkasına devrederek başarılı oldular. Borç verenler, bunları karşılayamayan insanlara yapılan ipotekleri Wall Street firmalarına devretti ve bu firmalar da bunları yatırımcılara satmak üzere menkul kıymetlere dönüştürdü. Konut balonu patladığında ve ardından bir haciz dalgası geldiğinde her şey çöktü.

Teşvikler kısa vadeli performansı ödüllendirdi ve yöneticiler, anlık kazançlar için daha büyük riskler alarak karşılık verdi. Wall Street yatırım bankaları Bear Stearns ve Lehman Bros.’ta, firmalar giderek artan riskli kredileri satmak, satın almak ve elde tutmak için ipoteğe dayalı menkul kıymetler halinde paketledikçe karları arttı.

Haciz yayıldıkça, bu menkul kıymetlerin değeri düştü ve Bear Stearns 2008’in başlarında çökerek mali krizin kıvılcımını sağladı. Lehman o yılın Eylül ayında başarısız oldu, küresel mali sistemi felç etti ve ABD ekonomisini Büyük Buhran’dan bu yana en kötü durgunluğa sürükledi.

Ancak bankalardaki yöneticiler zaten nakde çevirmişti ve hiçbiri sorumlu tutulmadı. Harvard Üniversitesi’ndeki araştırmacılar, Bear Stearns ve Lehman’daki üst düzey yönetici ekiplerinin 2000-08 yılları arasında toplam 2,4 milyar dolarlık nakit ikramiye ve hisse senedi satışını cebe indirdiğini tahmin ediyor.

Silicon Valley Bank’ta yöneticiler, bankanın varlıklarını uzun vadeli Hazine ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlere bağladılar ve bu varlıkların değerini baltalayacak artan faiz oranlarına karşı koruma sağlayamadılar. Faiz oranı riski Silikon Vadisi Bankası için özellikle şiddetliydi, çünkü mudilerin büyük bir kısmı finansmanı yatırımcıların ucuz paraya erişimine bağlı olan yeni kurulmuş şirketlerdi.

Fed geçen yıl faiz oranlarını artırmaya başladığında, Silikon Vadisi Bankası iki kez maruz kaldı. Start-up’ların kaynak yaratması yavaşladıkça, parayı geri çektiler, bu da bankanın çekilenleri karşılamak için uzun vadeli varlıklarını zararına satmasını gerektirdi. Bankanın kayıplarının boyutu öğrenildiğinde, mudiler güvenini kaybetti ve bankanın çökmesiyle sonuçlanan bir koşuya yol açtı.

Bununla birlikte, yöneticiler için indirim yapmanın ve hatta artan oran riskini göz ardı etmenin çok az dezavantajı vardı. Silicon Valley Bank CEO’su Greg Becker’in nakit ikramiyesi 2017’de 1,4 milyon dolardan 2021’de iki kattan fazla artarak 3 milyon dolara yükseldi ve toplam kazancı dört yıl öncesine göre %60 artışla 10 milyon dolara yükseldi. Becker ayrıca son iki yılda yaklaşık 30 milyon dolarlık hisse senedi sattı, buna bankasının iflasına kadar geçen günlerdeki 3.6 milyon dolar da dahil.

Başarısızlığın etkisi o bankaya ait değildi. Birçok orta ölçekli bankanın hisse fiyatları düştü. Başka bir Amerikan bankası olan Signature, Silicon Valley Bank’tan günler sonra battı.

First Republic, JPMorgan Chase liderliğindeki büyük bankalardan oluşan bir konsorsiyum tarafından kurtarıldıktan sonra Mart ayındaki ilk paniği atlattı, ancak hasar çoktan verilmişti. First Republic kısa bir süre önce mevduat sahiplerinin Silicon Valley Bank’ın çöküşünü izleyen altı hafta içinde 100 milyar dolardan fazla para çektiğini bildirdi ve 1 Mayıs’ta FDIC bankanın kontrolünü ele geçirdi ve JPMorgan Chase’e bir satış planladı.

Kriz henüz bitmedi. Bankaların, büyük ölçüde hızla yükselen faiz oranları nedeniyle 2022’nin sonunda 620 milyar dolardan fazla gerçekleşmemiş zararı vardı.

Öyleyse ne yapılmalı? Son zamanlarda Kongre’de sunulan iki partili yasa tasarısı, Başarısız Banka Yöneticilerinin Clawback’i iyi bir başlangıç ​​olacaktır. Bir bankanın iflas etmesi durumunda, mevzuat, düzenleyicilere banka yöneticileri tarafından iflastan önceki beş yıllık dönemde alınan tazminatları geri alma yetkisi verecektir.

Clawbacks, ancak olaydan sonra devreye girer. Riskli davranışları önlemek için düzenleyiciler, kısa vadeli kazançlar yerine uzun vadeli performansa öncelik vermek için yönetici tazminatı talep edebilir. Ve yeni kurallar, banka yöneticilerinin emekli olana kadar hisse senetlerinin ve opsiyonlarının önemli bir bölümünü ellerinde tutmalarını gerektirmek de dahil olmak üzere, banka yöneticilerinin parayı alıp kaçma yeteneklerini kısıtlayabilir.

Fed’in Silikon Vadisi Bankası’nın başarısızlığına neyin yol açtığına ilişkin yeni raporu bu yöne işaret ediyor. 102 sayfalık rapor, liderlere “bankanın riskini yönetmeleri için ödeme yapılmadığını” söyleyerek yönetici tazminatına yeni sınırlar getirmenin yanı sıra daha güçlü stres testi ve daha yüksek likidite gereksinimleri öneriyor.

Bunlar da iyi adımlar ama muhtemelen yeterli değil. Bankalar ve banka yöneticileri, yalnızca kendileri ve hissedarları için elde edebilecekleri kısa vadeli kazançları değil, tüm bankacılık sisteminin çıkarlarını dikkate almadıkça finansal krizler yaşanmaya devam edecek.

Alexandra Digby, Rochester Üniversitesi’nde yardımcı doçenttir. Dollie Davis, fakülte dekan yardımcısıdır ve Robson Hiroshi Hatsukami Morgan, Minerva Üniversitesi’nde sosyal bilimler yardımcı doçentidir. Bu makale, ortaklaşa hazırlanmıştır. konuşma.